9 סוגי חברות שלא כדאי להשקיע בהן
Miscellanea / / January 07, 2022
עדיף להרוויח קצת פחות היום כדי שלא תפסידו את כל ההשקעות מחר.
משקיעים מנוסים וגם מתחילים מנסים ללמוד היטב את החברה לפני שהם משקיעים בה. גישה זו מסייעת למנוע סיכונים מיותרים והפסדים בלתי צפויים. צ'רלי טיאן, דוקטור ומייסד אתר השקעות ערך, מנתח בקפידה גם חברות שונות.
בספר "השקיע כמו גורו. איך להגדיל את הרווחיות ולהפחית את הסיכון עם השקעת ערך "הוא ערך רשימה של סימנים שמראים שעדיף לא להשקיע בחברה. באישור מ-Alpine Publisher, Lifehacker מפרסם קטע מתוך פרק 7. זה רק מדבר על חברות בבעיה.
בבורסה קל מאוד להפסיד הרבה כסף בקניית מניות ראלי כשהשוק מלא באופטימיות ואז למכור אותן בתקופות של שפל ופאניקה. או משחק עם אופציות וחוזים עתידיים, או קנייה ברווחיות - אם תעשה זאת, אתה יכול להפסיד כסף כמעט על כל מניה.
גם אם אתה משקיע לטווח ארוך בשוק צומח יחסית שליו, אתה עדיין יכול לאבד כסף על ידי קניית מניות בחברות שנמצאות בדרך לקריסה או שעשויות לשרוד אך לעולם לא להגיע לנקודה שבה המחיר ששולם מוצדק.
בהמשך, אסכם את הסימנים שעשויים להעיד על כך שאתם קונים בחברה הלא נכונה. האזהרות שלהלן הן ספציפיות לעסקי החברה. אם אתם מזהים אחד מאלה באופן שבו העסק של החברה שאתם שוקלים לקנות, חשבו היטב האם כדאי או לא כדאי לקנות.
1. החברה מייצרת מוצרים אקטואליים עם עתיד מדהים
ככלל, זה כן חברות צעירות בתעשיות "אופנתיות". המוצרים שלהם קשורים בדרך כלל לטכנולוגיות משבשות מהפכניות שיכולות להיות להן השפעה עצומה על החברה. יזמים צעירים שואפים רבים מקימים חברות בתחום זה כטכנולוגיה מבטיח וזה משנה את חייהם של אנשים, והמשקיעים מרוצים מהסיכויים הבהירים ומוכנים להשקיע ב טכנולוגיות עתידיות.
ככל שהטכנולוגיה מתקדמת, מתברר שהיא באמת שינתה את חייהם של אנשים. עם זאת, יש יותר מדי שחקנים במגרש הזה. מעט מאוד חברות ירוויחו וישרדו. מי שיצליח יעשה הון עתק עבור המשקיעים שלו, בעוד שרוב המשקיעים האחרים יפסידו כסף כי החברות שלהם לא יוכלו להרוויח. ומשקיעים נוספים לעולם לא ירוויחו הכנסה משמעותית.
משקיעים מתחילים וחובבים יכולים בקלות למצוא את עצמם במצב אליו הגעתי בתחילת דרכי. קניתי מניות בחברות סיבים כי הטכנולוגיה הייתה מבטיחה והתחזית הייתה בהירה.
טכנולוגיה זו אכן אפשרה להגביר משמעותית את מהירות האינטרנט ואיפשרה שימוש ביישומים רבים כמו הזרמת וידאו, אינטרנט סלולרי ומשחקים מקוונים, אבל בגלל יותר מדי חברות, רבים מהם מעולם לא התחילו להרוויח ולא הצדיקו את העלות שלהם הערכות.
זה קורה כל כמה שנים בתחומים חדשים, וכיום זה קורה לעתים קרובות יותר מבעבר, בשל האצת הטכנולוגיה והחדשנות. במאה האחרונה, זה היה ייצור מטוסים, ייצור רכב, מוליכים למחצה, שעונים דיגיטליים, חומרת מחשב, תוכנה, אינטרנט, דוט-קום, טכנולוגיות סיבים אופטיים. במאה הזו עד כאן טכנולוגיה סולארית, ביוטכנולוגיה, מדיה חברתית, רכבים חשמליים וכן הלאה.
מאז אמצע שנות ה-2000, בתמיכה ועידוד של ממשלות ארה"ב וסין, הטכנולוגיה הסולארית שגשגה. הטכנולוגיה נראתה מבטיחה כי היא ידידותית לסביבה ובלתי נדלית, ונראה שנגמר לנו הנפט והגז.
התפתחות הטכנולוגיה הביאה להוזלה בעלות הייצור והפכה אותו לחסכוני יותר. זו מהפכה של ממש. אפילו תומס אדיסון אמר פעם, "הייתי משקיע את כל הכסף שלי באנרגיה שמש ושמש. איזה מקור אנרגיה! אני מקווה שנשיג את זה לפני שיגמר לנו הנפט והפחם".
מאות חברות של תאים סולאריים קמו ברחבי העולם, שרבות מהן יצאו לציבור, ו נראה היה שזה מספק הזדמנות מצוינת למשקיעים להשתתף בפיתוח הנפיץ של טכנולוגיות חדשות. המשקיעים ניפחו את מחירי המניות ועשו הון.
באותה תקופה, שי ז'נגרונג, מייסד חברת Suntech Power Holdings הסינית, הפך לעשיר ביותר אדם בסין עם הון של למעלה משני מיליארד דולר, מאז נסחרו מניות Suntech ב ניו יורק בּוּרסָה ושווי השוק שלה היה 12 מיליארד דולר. שווי השוק של חברות סולאריות אמריקאיות כמו SunEdison, First Solar ו-SunPower Corp. הגיע ל-10 מיליארד דולר.
עם זאת, התחרות קשה מאוד, במיוחד בקנה מידה בינלאומי.
כמו בכל טכנולוגיה חדשה, השקעות חדשות הוזרמו לאנרגיה סולארית, מה שהגביר את התחרות; הטכנולוגיה התפתחה במהירות ויותר מדי שחקנים החלו לייצר הרבה יותר מוצרים ממה שהשוק יכול להתמודד.
מחירי הפאנלים הסולאריים צנחו. אף אחד לא הרוויח מזה. Suntech Power ו-SunEdison פשטו רגל. First Solar ו-SunPower איבדו למעלה מ-80% משווי השוק שלהן מאז 2008. SunPower עדיין סובלת מהפסדים. SolarCity, שחקן חדש יחסית בהתקנת פאנלים סולאריים על גגות ובראשם יזםחוֹזֶה אילון מאסק (הוא יו"ר הדירקטוריון ובעל המניות הגדול ביותר), אינו יכול לעשות זאת לבדו והוא חובר לחברת מאסק אחרת, טסלה מוטורס.
לטסלה יש בעיות משלה. גם היא מעולם לא הייתה רווחית, וההפסדים שלה הולכים וגדלים. היא גם עובדת בתעשיית ה"אופנה", אליה נכנסים יותר ויותר שחקנים. השמועות אומרות שאפילו אפל מתכננת לייצר מכונות. זה נראה כמו בועת סיבים אופטיים שממנה למדתי את הלקח הכואב שלי.
אל תבין אותי לא נכון. לאנרגיה סולארית היה עתיד מזהיר. וזה עדיין כך. היא הופכת חסכונית יותר ונתח השוק שלה גדל. בתור מדען וממציא לשעבר, אני לא נגד טכנולוגיות וחידושים חדשים. טכנולוגיות וחידושים חדשים הופכים את חייהם של אנשים לטובים יותר. זה פשוט לא יעד ההשקעה הטוב ביותר.
2. החברה מייצרת מוצרי אופנה שכולם קונים.
זוכרים את התקופה שבה כמעט לכל ילד היו קרוקס? או שלכל בני נוער יש חולצת טריקו של Aeropostale? הם היו מגניבים והילדים אהבו אותם. בשנת 2006, מכירות Crocs גדלו פי שלושה מהשנה הקודמת והכפילו את עצמה ב-2007.
המכירות של Aeropostale צמחו ביותר מ-20% בשנה מ-2004 עד 2009. הורים קנו לא רק נעלי ילדים וחולצות טריקו, אלא גם מבצעים. לקרוקס שווי שוק של למעלה מ-6 מיליארד דולר. שווי השוק של Aeropostale התקרב לשלושה מיליארד.
אבל היום הנעליים האלה נראות מכוערות ואף אחד לא רוצה ללבוש חולצת טריקו של AERO על החזה. קרוקס הצליחה לגוון ולהרחיב את המגוון שלה ומוכרת היום יותר נעליים מבעבר. עם זאת, מניותיה איבדו יותר מ-80% מערכן, ושווי השוק ירד מתחת למיליארד דולר. Aeropostale לא הצליחה להיות שוב מגניבה והיא קרובה לפשיטת רגל.
זה בסדר לקנות סטוק של חברה אם אתה אוהב את המוצרים שלה, אבל כדאי לוודא שהחברה צומחת בהתמדה ומרוויחה.
לכן, לדעתנו, רק חברה שמרוויחה לפחות 10 שנים יכולה להיחשב לטובה. אנחנו צריכים לקבל אישור שהחברה הייתה עשירה לפחות מחזור שוק שלם אחד. אנחנו לא רוצים להיכנע להתרגשות הכללית.
3. החברה נמצאת בשיא המחזור שלה
הרווחים גבוהים ומחירי המניות נראים נמוכים. עם זאת, למעשה מדובר בחברה מחזורית שנמצאת בשיא המחזור שלה. חברות מחזוריות כמו יצרניות רכב, חברות תעופה ויצרניות מוצרים בני קיימא מרוויחות טוב בשיא המחזור, וזו הסיבה P / E יחס ירידות ומניות נראות אטרקטיביות לקנייה.
היחסים P/C ו-P/B, בהשוואה לנתונים היסטוריים, מייצגים בצורה ברורה יותר את הערך האמיתי של המניות. אם חברה היא יצרנית של סחורות כמו נפט, פחם, פלדה וזהב, אתה גם צריך לבחון איך המחירים הנוכחיים שלהם משתווים למחירים היסטוריים. אם הם קרובים לשיא ההיסטורי, הם צפויים ליפול.
לעתים קרובות אנו שומעים סיפורים על חברות מחזוריות המגיחות ממשבר. זה בדרך כלל לא בגלל שההנהלה שלהם מוכשרת במיוחד - החברה מצליחה יותר פשוט בגלל שהשוק מתאושש. כשהמיתון יגיע שוב, ההנהלה צפויה לגלות ש"זה הניע את העסק... אבל בכיוון הלא נכון".
אנחנו מעדיפים לא לקנות חברות מחזוריות, אבל אם אתה במצב רוח לקנות, אז הזמן הטוב ביותר הוא בנקודת השפל של המחזור, כשהחדשות רעות והחברות עלולות להפסיד כסף. רבים מהם לא יכולים לעבור את השלב הזה ולפשוט רגל. קנה חברות בעלות חוסן פיננסי גבוה שיכולות לעבור תקופות קשות. כמו כן, זכרו למכור את המניות שלהם כשהמצב נראה טוב ורווחי החברות שוב גבוהים. בניגוד לחברות המחזוריות הרווחיות באופן עקבי, הן יתמודדו שוב עם קשיים בהאטה הבאה בענף.
4. החברה צומחת מהר מדי
אתה רוצה שהחברה שקנית תצמח, אבל לא מהר מדי. אם הוא יגדל מהר מדי, הוא עלול להתקשות למשוך עובדים מתאימים מספיק כדי לשמור על רמת האיכות של הסחורות והשירותים. זה קרה עם קריספי קרמה בתחילת שנות ה-2000 וסטארבקס באמצע שנות ה-2000. סטארבקס נאלצה לסגור למעלה מ-900 נקודות מכירה לא רווחיות ולהתמקד בעסקי הליבה שלה.
בנוסף, חברות אלו זקוקות לפעמים ליותר כספים ממה שהן יכולות להרוויח כדי לממן את הצמיחה הנפיצה שלהן, מה שמוביל למחסור במזומנים והלוואות.
בבעיה הקטנה ביותר במשק או בחברה עצמה, ייתכנו קשיים בשירות החוב וסיכון לפשיטת רגל.
טסלה צומחת בקצב מהיר, כאשר הדגם 3 צפוי להיות מוכן בעוד שלוש שנים. החברה מוציאה כספים משמעותיים על הגדלת כושר הייצור. בינתיים, בהגדלת היקף מכירות הרכב, היא מפסידה עוד ועוד כסף. עד כה, מניות טסלה מציגות דינמיקה טובה עבור אותם משקיעים שרכשו אותן לפני 2013.
ואל תשכח שטסלה קנתה זה עתה את SolarCity, שמפעילה מזומנים גרועים עוד יותר מהצמיחה הנפיצה שלה. תוך התחשבות בצמיחה נטל החוב טסלה והמיזוג שלה עם חברה במצב קשה עוד יותר, אני מעדיף להתרחק ממנה.
לגדול מהר מדי זה מסוכן. כאשר חברה צומחת מהר מדי, שימו עין על תזרים המזומנים שלה.
5. החברה משתלטת באגרסיביות על חברות אחרות
חברות יכולות לצמוח על ידי השתלטות על חברות אחרות, וזה אפילו יותר מסוכן. אני יכול להביא דוגמאות רבות לחברות שנתקלו בקשיים לאחר השתלטות. בגלל השאיפה של המנהלים, חברות רבות צומחות על ידי השתלטות על מתחרותיהן. הם משלמים מחיר יקר כדי לרכוש אותם, והם הופכים לחובות עמוקים יותר.
זה קרה עם חברת התרופות הקנדית Valeant. לאחר שמייקל פירסון נכנס לתפקיד המנכ"ל ב-2010, Valeant נקטה במדיניות השתלטות אקטיבית. כתוצאה מההשתלטות השנתית של כמה חברות, צמחו הכנסותיה מקצת פחות ממיליארד דולר ב-2009 ליותר מ-10 מיליארד ב-2015. במשך זמן מה, Valeant הייתה החברה הפופולרית ביותר בארה"ב ובקנדה.
המשקיעים בירכו על העלייה ומחיר המניה עלה יותר מפי 20. זה נחשב לזכותו של פירסון, והוא היה המנכ"ל בעל השכר הגבוה ביותר בעולם. בינתיים, החוב ארוך הטווח של החברה עלה מ-380 מיליון דולר ל-30 מיליארד דולר.
ואז המזל התרחק, והרשות לניירות ערך בארה"ב פתחה בחקירה נגד החברה. מודל צמיחת ההשתלטות נכשל ופירסון הודח מתפקידו. מחיר המניה ירד ב-85% מהשיא, Valeant ממשיך להפסיד כסף ופצצת החוב מתקתקת.
אם חברה אגרסיבית מדי בהשתלטות, שימו עין על החוב שלה.
6. החברה פועלת בסביבה תחרותית מדי
אף חברה לא יכולה להימנע מתחרות, וזו הסיבה שהיא צריכה ליצור צמיחה כלכלית המבוססת על גבוה איכות המוצר, עלויות נמוכות, מודעות למותג, עלויות מיתוג גבוהות, אפקט רשת ועוד כמו זה. חברות שונות מתחרות בדרכים שונות ובקנה מידה שונה. המסעדה מתחרה לרוב במסעדות אחרות באותו אזור. מתחרים של חברת טכנולוגיה יכולים להתמקם בכל מקום בעולם.
אם חברה מוכרת מוצרים דומים, היא לא יכולה לבדל את עצמה על חשבון מוצרים. היא צריכה להתחרות במחיר. החברה מנצחת בעלות הנמוכה ביותר. מוצרים דומים הם נפט, גז, מוצרים חקלאיים, כרטיסי טיסה ו ביטוח. עם הזמן, מוצרי היי-טק רבים הופכים להומוגניים. תחשוב על טלוויזיות ומחשבים. אפילו סמארטפונים הופכים היום לסחורות הומוגניות.
קמעונאות היא עסק קשה מאוד מכיוון שכמעט כל מה שנמכר בחנות אחת ניתן למצוא באחרת, וכל מה שחברה עושה ניתן לשכפל בקלות על ידי מתחרים. בעבר התחרות בין הקמעונאים הייתה מקומית, אך כיום היא גלובלית בזכות האינטרנט. חברות עם עלויות גבוהות יותר לא שורדות ורבות נסגרות.
האם אתה עדיין זוכר את Circuit City, Sport Authority ו-K-Mart? התחרות העזה ביותר היא בין מרכזי קניות, שכן יש יותר מדי כאלה. ב-1977 הפסיד וורן באפטהובר ג'יי. ראיון עם וורן באפט משנת 1977 מארכיון WSJ כסף ב-Vornado Inc. הוא כתב: "כפי שהתברר, יש יותר מדי חנויות, וורנאדו ושאר המוזלים לא יכלו לעמוד בתחרות של חנויות K-Mart". רשת K-Mart נעלמה מזמן, והתעשייה עמוסה בדיוק כמו לפני 40 שנה.
הכיוון מחדש של הצרכנים לקניות מקוונות הופך את מיקומם של מרכזי קניות לפגיע עוד יותר. אנחנו ממשיכים לראות שחקנים כמו JC Penney, Macy's ו-Sears נלחמים. בענף עם תחרות כה עזה, כל השחקנים מפסידים.
7. החברה עושה מאמצים רבים כדי לצבור נתח שוק
צמיחה צרכנית לא תמיד טובה לחברה. היא צריכה להיות סלקטיבית מול לקוחותיה ולתמחר את מוצריה בצורה תחרותית אך רווחית. יש לשים לב לצרכנים נאמנים ומשלמים. הניסיון לצבור יותר נתח שוק באמצעות תמחור אגרסיבי עלול לאיים על הישרדות החברה.
שימוש בכל אמצעי כדי להשיג נתח שוק עלול להיות בעל השלכות הרות גורל על מוסדות פיננסיים כמו בנקים וחברות ביטוח.
השפעות שליליות בדרך כלל מופיעות רק לאחר מספר שנים, ולכן נדרש תהליך הערכה קפדני. כושר הפירעון של הלקוחות ותמחור נכון של מוצרים על בסיס הערכה נכונה של אפשרי אֲבֵדוֹת.
לפני זמן לא רב, הבנקים שחררו את תקני הערכת כושר הפירעון שלהם והנפיקו הלוואות ללווים באיכות נמוכה שבעבר לא עמדו בדרישות. הם הסתבכו במלחמות מחירים והחלו להציע הלוואות ב"אפס בטחונות, בריבית אפסית ובאפס תשלומים".
המשבר הפיננסי שהופעל על ידי משכנתאות באיכות נמוכה בסופו של דבר מַעֲרֶכֶת המערכת הפיננסית העולמית על סף קריסה. הבנקים עם ההיקפים הגדולים ביותר של הלוואות כאלה סבלו הכי הרבה. רבים מהם נעלמו מהמקום ונשכחו.
לחברות הביטוח יכולות להיות בעיות רציניות עם יותר מדי לקוחות ותמחור שלא לוקח בחשבון סיכונים אפשריים. בתחילת שנות ה-70, GEICO הייתה על סף קריסה כשניסתה להרחיב את נתח השוק שלה. היא מכרה פוליסות ביטוח רכב בזול מדי. החברה הייתה על סף פשיטת רגל עד שהעלתה את המחיר והשאירה את המדינות שבהן היא לא הייתה רווחית. צעדים אלו הביאו לירידה בנתח השוק שלה, אך אפשרו לה לחזור לרווחיות.
כשקניתי את הבית הראשון שלי, ביטחתי אותו בטקסס סלקט. עם כיסוי דומה, דמי הביטוח שלה היו נמוכים משמעותית מאלה של מבטחים אחרים. עם זאת, בשנת 2006 החברה פשטה רגל ונאלצתי לבטח את עצמי בחברה אחרת במחיר גבוה יותר. התעריף הנמוך של טקסס סלקט עבד עבור קבוצה קטנה מאוד של לקוחות, ותמחור אגרסיבי מדי דחף את חברת הביטוח מהעסק.
במכתבו לבעלי המניות ב-2004 באפט שמובאפט וו. מכתב בעל המניות של Berkshire Hathaway, 2004 National Indemnity Company, חברה בת של ברקשייר האת'וויי, הייתה "מעריך כושר פירעון ממושמע" מכיוון שסירבה מתחרה עם "המתחרה האופטימית ביותר" בתמחור והיה מוכן לאבד לקוחות כדי לשמור על רווחיות על סמך ציון כושר הפירעון שלו לקוחות.
אם חברה מנסה למשוך לקוחות מבלי לשים לב לשורה התחתונה שלה, התרחקו ממנה.
8. החברה עומדת בפני שינוי רגולטורי
במשך שנים רבות, חינוך עסקי הוא עסק מיוחס כי הוא מאפשר לקבל דיפלומה ברמת מכללה עבור אנשים שלא הצליחו להירשם למכללות מוסמכות ו אוניברסיטאות. הכנסות ורווח בתחום זה גדל במשך עשרות שנים, והמניות של מוסדות חינוך מסחריים ביצעו כמה מהתוצאות הטובות ביותר בעשור הראשון של המאה הזו.
אבל פתאום הכל השתנה. בוגרי מוסדות כאלה לא מצאו עבודה והיו שקועים בהלוואות סטודנטים. הממשלה, שהזרימה מיליארדי דולרים בסיוע כספי, נאלצה לכסות הפסדים על הלוואות סטודנטים. נפתחה חקירה של פעילות מוסדות חינוך מסחריים והתקבל חוק חדש שהגביל משמעותית את זכויותיהם לרשום תלמידים חדשים. התעשייה קרסה ובעלי המניות ספגו הפסדים כבדים.
זכור לנתח את הסיכונים הרגולטוריים של החברות שאתה מתכנן לקנות.
אחרי פיננסי מַשׁבֵּר בשנת 2008 התקבלה חקיקה חדשה להסדרת המגזר הבנקאי. מקורות הכנסה רבים נעלמו. בתי חולים וחברות ביטוח בריאות נאלצו לעשות עסקים אחרת לאחר חקיקת חוק שירותי הבריאות המשתלמים של ממשל ברק אובמה. כמו כן, סיכונים אלו נובעים מהשקעות בענפים המוסדרים על ידי המדינה.
9. החברה הולכת ומתיישנת
התיישנות של חברה לא אומר בהכרח שהיא קיימת יותר מדי שנים בשוק. המשמעות היא שאין לה זמן להסתגל לשינויים בתעשייה. מוצריה מאבדים מהאטרקטיביות שלהם ומוחלפים בטכנולוגיות חדשות.
העיתונים, שבעבר היו ספקי החדשות העיקריים ומושכים מפרסמים, מוחלפים כיום באינטרנט. בלוקבאסטר, עם חנויות הקמעונאות המסורתיות שבהן היה זמין השכרת DVD, הוחלפה על ידי נטפליקס. סרט קודאק הוחלף במצלמות דיגיטליות. חנויות קמעונאיות נכנסות בהדרגה לאינטרנט.
יצרנית הסמארטפונים הקנדית בלקברי שלטה בעבר בעולם הארגוני עם למעלה מ-50% משוק הסמארטפונים. לכל המנהלים בעולם העסקים היו טלפונים של בלקברי. אפילו לי היו שניים מהטלפונים שלהם.
עם זאת, החברה עברה לטלפונים עם מסך מגע במשך זמן רב מדי ומעולם לא התמקדה באמת בבניית המערכת האקולוגית שלה שמעלה את עלויות המעבר לצרכנים. אני זוכר תקופה שבה לא יכולתי לזכור את צירוף המקשים בטלפון ה-BlackBerry שלי למחיקת בלוקים של דואר אלקטרוני. כיום, שוק הסמארטפונים שכח מה-BlackBerry.
הבעיה עם חברות מזדקנות היא שבבעלותן מספר רב של נכסים - נדל"ן, פטנטים, מותגים, חברות בנות וכן הלאה - ועשויים להיראות אטרקטיביים למשקיעים לאחר נפילה רצינית במחיר שלהם מניות. עם זאת, לרוב מדובר באותן מלכודות ערך שבהן משקיעים מפסידים את רוב כספם.
Invest Like a Guru הוא מדריך מקיף לאסטרטגיית השקעות ערך. למרות שהספר בהחלט יהיה שימושי למתחילים, הוא יהיה שימושי גם למשקיעים מנוסים יותר שרוצים למצוא מניות עם ביצועים טובים.
קנה ספרקרא גם🧐
- 12 השירותים החינמיים והקורסים המקוונים הטובים ביותר שילמדו אותך איך להשקיע
- כיצד גיוון יכול לעזור לך להשקיע מבלי לצאת מהעסק
- כיצד ליצור תיק השקעות אם אתה רק מתחיל להשקיע במניות